Tanto para inversores como para analistas del mercado, la decisión aprobada la semana pasada por el directorio del Banco Central de limitar el acceso a dólares a las provincias para pagar deudas no las pondrá al borde del default. Ni siquiera pondría en riesgo los pagos en término, salvo el caso de Córdoba que en junio tiene que afrontar un compromiso de u$s120 millones.
Se estima que las 14 provincias que emitieron deuda en dólares tendrán que rebuscárselas este año para conseguir u$s266 millones, aunque en rigor ya los tendrían. La cifra es casi exigua si se compara con el total de pagos que hace el país en un año. Según datos de la sociedad de bolsa Adcap, hasta marzo las jurisdicciones alcanzadas por las restricciones del BCRA poseían depositados en los bancos u$s1.298 millones.
Los únicos dos casos con problemas son Entre Ríos y Jujuy, que tienen vencimientos por $26 millones y $24 millones y solo contaban al 31 de marzo con u$s7 millones y u$s5 millones en sus cuentas. De acuerdo con la regulación, tienen que conseguir u$s16 y u$s14 millones, por lo que les faltarían u$s9 millones a cada una.
La consultora Quantum, que dirige el economista Daniel Marx, estimó que en 2023 los estados subnacionales tienen que enfrentar compromisos en moneda extranjera por un total de u$s948 millones. De ellos u$s443 corresponden a capital y u$s505 millones a intereses. Como el límite es del 60% sobre el capital, en rigor los gobernadores tendrían que sacar de sus cuentas u$s266 millones o tendrán que pedirle a los inversores negociar de manera voluntaria una reprogramación de vencimientos. La segunda opción es complicada: dice Quantum que las provincias habían replanteado los vencimientos a los inversores el año pasado y este año empezaban a devolver capital.
Los montos no son tan importantes como para tener que convocar a los ahorristas para pedirles más tiempo. Aunque tengan que incurrir en un costo equivalente al doble de lo previsto si tuvieran que ir al mercado de Contado con Liquidación.
De todas las provincias la que logró zafar un vencimiento de u$s33,1 millones fue Salta. Pagó el 1° de junio y la medida rige desde el 2. La provincia con mayor nivel de endeudamiento es Buenos Aires, con u$s191 millones, pero es todo interés. Es decir, podrá acceder al MULC sin problemas.
Le sigue Córdoba, con u$s361 millones, de los cuales u$s259 es capital y u$s102 intereses. La provincia que gobierna Juan Schiaretti tiene el problema con un vencimiento el próximo lunes para el cual debería contar con dólares propios por u$s72 millones. En sus cuentas tendría u$s163 millones, dice Adcap. Con todo, el gobierno provincial recurrió a la Justicia contra el cepo del BCRA y obtuvo este martes una cautelar favorable, por lo que en principio podrá comprar dólar oficial.
Mendoza, por caso, cuenta con depósitos por u$s168 millones, pero tendría que usar de ellos apenas u$s27 millones; Chubut poseeu$s44 millones y tendría que disponer de u$s23 millones; Neuquén cuenta con u$s24 millones y necesitaría pagar u$s11 millones; y Tierra del Fuego debería usar u$s7millones de los u$s9 millones que tiene en su poder.